Сколько сможет выплатить дивидендов «Газпром» в 2020 году

Автор: Киреева Оксана. Преподаватель кафедры менеджмента. Образование: Московский государственный университет. Дата: 28 января 2020. Время чтения 7 мин.

Twitter @gazprom

По прогнозам, в 2020 г. руководство «Газпрома» направит на дивиденды 440 млрд руб., увеличив почти на 12% аналогичные показатели прошлого периода. Размер выплат на 1 акцию составит 16,44-18,8 руб. (в зависимости от внешней ситуации). Если чистая прибыль не начнет массово сокращаться, в ближайшей перспективе наметившийся рост продолжится, и на фондовом рынке бумаги компании будут оцениваться в среднем в 500 руб. за штуку.

24 декабря 2019 г. была утверждена новая версия политики ПАО, на базе которой можно сделать прогноз по дивидендам «Газпрома» в 2020 году. В ее основе заложена цель – обеспечить максимально возможную доходность по эмитированным ценным бумагам, параллельно сохранив финансовую устойчивость предприятия на высоком уровне. Новый документ раскрывает суть механизмов, с применением которых планируется определять величину будущих начислений акционерам.

Расчетная база

В основу установления выплаты дивидендов руководство «Газпрома» заложило скорректированную доходность по МСФО. По нововведениям, делаются поправки на следующее:

  • поступления / расходы по операционным и финансовым статьям, полученные от колебаний валютных курсов;
  • потери, связанные с обесцениванием объектов капитального строительства, незавершенного производства и основных фондов компании;
  • расходы на убыточные инвестиционные проекты, включая ассоциированные предприятия;
  • профицит поступлений от совместной работы со сторонними организациями.

Примечание! В прошлом году главным критерием являлась чистая бухгалтерская прибыль. Прежняя база была ощутимо меньше нового расчетного показателя, т. к. не учитывала доходы «дочек» корпорации.

В дивидендной политике прописано условие, при котором может произойти снижение мультипликатора выплат (DPR). Payout ratio уменьшат, если показатель EBITDA превысит 2,5 пункта.

Скачать последнюю редакцию дивидендной политики «Газпрома»

«Тем самым мы планируем разделить наши достижения с нашими акционерами как мажоритарными, так и миноритарными, и поставить размер дивиденда непосредственно в зависимость от финансовых результатов компании, сделать его прозрачным для всех инвесторов, чтобы и без нас могли посчитать заранее»

Фамил Садыгов, член правления «Газпрома». Источник: Интерфакс

Целевые дивидендные перечисления от расчетной чистой прибыли планируется довести до 50%. Достижение заданной планки пройдет в 3 этапа:

  1. 2019 г. – 30%.
  2. 2020 г. – 40%.
  3. 2021 г. – 50%.

«Наш целевой уровень – это не менее 50% чистой прибыли по МСФО, и мы выйдем на этот уровень в течение ближайших трех лет. Такой подход полностью отвечает интересам наших акционеров и инвесторов»

А. Б. Миллер, 29 декабря 2019 г. Источник: Интерфакс

На эту новость по дивидендам тут же отреагировал фондовый рынок. Стоимость акций подскочила до 250,5 руб.

График 1.

График 1. Процент чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Источник: составлено автором по данным сайта компании

Часто на момент фактического расчета дивидендов годовая консолидированная отчетность бывает не сформирована или не успевает пройти обязательный аудит. В таких случаях руководство практикует определение выплат на основе ожидаемых финансовых результатов.

Дивидендные прогнозы на 2020 г.

Упрощенный порядок расчетов позволяет максимально точно установить будущую прибыль акционеров. Все необходимые для этого сведения представлены в бухгалтерской документации компании.

Таблица 1. Расчет скорректированной чистой прибыли (ЧП)

Показатель 2018 9 мес. 2019 2019 (прогноз)
ЧП, относящаяся к акционерам, в млрд руб. 933,1 1 048,29 1 398
Скорректированная ЧП, млрд руб. 1 114,31 1 486
Направленная акционерам, млрд руб. 393,2 334,3 445,8
Сумма дивиденда на 1 акцию, руб. 16,61 14,1 18,8

Источник: бухгалтерские отчеты компании

«Газпром» не выпускает привилегированных ценных бумаг. Размер платежей по каждой из них рассчитывается делением годовой прибыли на общее число эмитированных акций. Всего предприятием выпущено 23 673 512 900 штук, более 50% из которых принадлежит государству.

По прогнозам, прибыль «национального достояния России» достигнет 1 486 млрд руб. Исходя из положений действующей дивидендной политики, ПАО выделит на начисления акционерам около 445,8 млрд руб. (или 30%).

График 2.

График 2. Прогнозируемое повышение совокупных дивидендных выплат. Источник: отчетность ПАО «Газпром», аналитика РБК

При условии сохранения первоначальных темпов роста прибыли теоретически монополия в 2020 г. уже может начать выплачивать 18,8 руб. за 1 акцию.

Однако, по мнению аналитиков РБК, в 2020 г. (выплаты за 2019 г.) существенных изменений дивидендов не предвидится. Потенциальный рост прогнозируется в 2021 и 2022 гг., когда показатель может достигнуть отметки 24,5 и 35 руб. соответственно.

«Наш прогноз дивиденда на акцию по итогам 2020 г. равен 19,61 руб. на акцию (при доходности 7,9%). Дивиденд в 2021 г. составит 24,75 руб. на акцию (при доходности 10%)»

Корыцко Антон, старший аналитик «Альфа-Банка». Источник: Финам

Эксперты Интерфакса вообще склонны считать, что в 2020 г. следует ожидать некоторого снижения доходности (с 16,61 до 16,44 руб.). Негативные прогнозы вызваны падением цены на газ в Европе, которая сокращает прибыль «Газпрома». Однако в более длительной перспективе рост процента ЧП, отчисляемой на дивиденды в 2021-2022 гг., увеличит выплаты до 22-23 руб.

Для инвесторов газпромовские акции привлекательны не столько стабильными ежегодными денежными переводами, сколько постоянным увеличением рыночной стоимости. Большая часть экспертов полагает, что в ближайшие пару лет цена эмитированных монополией бумаг вырастет до 300 руб. за единицу.

Реальные дивиденды окажутся чуть ниже обещанных на величину НДФЛ (13%). Например, за 2018 г. держатели получили 14,44 руб. вместо 16,61 руб.

Сроки и другие условия

По данным Московской биржи, очередное закрытие реестра ПАО «Газпром» состоялось 18 июля 2019 г. Примерно в этот же период ожидается подсчет акционеров и в перспективе. По уставу общества, после сбора всех необходимых сведений платежи доводятся до получателей в течение 10-20 рабочих дней (хотя государственные нормативы втрое дольше – 60 суток). Исходя из этого, держатели ценных бумаг могут ожидать поступлений уже в первой половине августа.

Таблица 2. Сроки выплаты дивидендов

Период Закрытие реестра Перевод средств
2016 20.07.2017 17.08.2017
2017 19.07.2018 16.08.2018
2018 18.07.2019 15.08.2019
2019 (прогноз) 17.07.2020 14.08.2020

Источник: сайт Московской биржи Moex

Агент, выплачивающий дивиденды по акциям главной монополии страны, – «Газпромбанк». Компания-эмитент перечисляет на его счета денежные средства, откуда они через широкую филиальную сеть доводятся до получателей.

Ретроспективная динамика

Произошедший в 2019 г. скачок дивидендных выплат «Газпрома» наделал на российском фондовом рынке немало шума. Если раньше финансисты рассматривали этот инвестиционный инструмент как малодоходный способ вложения, то резкое подорожание повысило его привлекательность.

График 3.

График 3. Динамика выплат на 1 акцию. Источник: официальный сайт корпорации и аналитика Интерфакса

Рост доходности в 2019 г. за счет увеличения дивидендов составил почти 107%. Параллельно с этим происходило повышение рыночной цены со 156 до 256 руб. Причиной пересмотра политики распределения ресурсов стало требование Минфина о переводе на выплаты акционерам половины чистой прибыли компании. До 2019 г. «Газпрому» мешали это сделать высокие капитальные затраты на строительство «Силы Сибири», «Северного» и «Турецкого потока».

Вы бы хотели владеть акциями «Газпрома»?
Да
Нет

О том, сколько теоретически могут стоить ценные бумаги «Газпрома» в ближайшие три года, в видеоролике канала Zaikin Alexey:

Делать прогнозы будущей стоимости акций затрудняются даже сами топ-менеджеры компании, уж слишком много факторов на нее влияет (начиная от сложной политической ситуации и заканчивая удешевлением «голубого топлива» на мировом рынке). Аналитики сходятся лишь в том, что в течение 10 лет котировки компании имели минимальные значения, поэтому стоить меньше, чем сейчас, акции «Газпрома» не будут.

Понравилась статья?

Нет
10
Средне
8
Да
45

Сохраните и поделитесь информацией в соцсетях:

Киреева Оксана Автор: . Преподаватель кафедры менеджмента.
28 января 2020.

Подпишись на канал Капиталист в Яндекс.Дзен

Комментарии 2

Равис:

Акции Газпрома летят вниз,как фанера над Парижом! Сегодня 28-ое января,уровень цены на 18,40 составляет 232,14 руб.! А в торговом стакане всего одна заявка на продажу с уровня 232 объёмом 35940 шт.,даже покупателей нет! Автор сколько вам заплатили за такую ложь? И такие лживые статьи появляются время от времени только с целью обманут людей и привлечь инвесторов! Вы что же думаете мы рынок не видим!???



Равис:

ГазПром несёт миллиардные убытки!



Оставьте свой комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

О нас | Эксперты и авторы | Контакты | Поиск
Отправляя любую форму на сайте, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности
© «Я — Капиталист» 2014-2019. Копирование материалов строго запрещено!