Прогноз по дивидендам «Лукойла» за 2019 г.

От чего зависит размер дивидендов

Советом директоров «Лукойла»12.12.2019 г. была утверждена новая политика. Она будет применяться при расчете размера выплат акционерам за 2019–2020 гг. Согласно ей, выделяемая сумма не может быть менее 100% от скорректированного денежного потока. Бумаги, принадлежащие входящим в группу компании юрлицам, не учитываются при определении величины дивидендов.

Расчет скорректированного потока производится по стандартам МСФО. Он берется как разница между чистыми доходами, которые принесла деятельность компании, и следующими статьями расходов:

• затраты на основные средства;
• обслуживание долговых обязательств;
• арендная плата;
• выкуп собственных акций.

Скачать последнюю редакцию дивидендной политики ПАО «Лукойла»

Выплата по дивидендам «Лукойла» в 2020 г. будет произведена дважды:

• в июле по итогам 2019 г.;
• в декабре по отчетности за 6 мес. 2020 г.

Согласно действовавшей до 2019 г. редакции политики, вознаграждение акционеров рассчитывалось исходя из размера чистой прибыли. При этом компания была обязана выделять на эту статью расходов не менее 25% от указанной величины. Фактически тратилось 35–45%, а в 2016 г. даже 80% от этого показателя.

Фото: Twitter @Firbo_News

Не следует полагать, что дивиденды в 2020 г. возрастут в 3–4 раза. Нужно учитывать, что совет директоров резко уменьшил базу, на основе которой производится расчет выплат. Например, по итогам I полугодия 2019 г. получены следующие результаты:

• чистая прибыль – 331 млрд руб.;
• скорректированный поток – 143,9 млрд руб.

Предварительное собрание совета директоров, на котором будут даны рекомендации по выплатам, должно состояться в апреле 2020 г. Окончательное утверждение размера по итогам 2019 г. ожидается в июне 2020 г.

Прогноз по дивидендам

Официальные лица уже дали комментарий относительно ближайших планов. ТАСС сообщил: президент компании Вагит Алекперов пообещал, что летом 2020 г. будет перечислено по 350 руб. на акцию. Это сделает общий размер дивидендов «Лукойла» за 2019 г. равным 542 руб. Такая сумма получается с учетом того, что в декабре 2019 г. уже была произведена промежуточная выплата за 2019 г. Ее величина составила 192 руб.

Аналитики указывают на то, что изменение дивидендной политики имеет один негативный аспект.

Прогнозы Сергея Шаболкина – автора Тинькофф Журнал – тоже не оптимистичны. Ранее, он предсказывал, что суммарные дивиденды по итогам 2019 г. не превысят 340 руб., что гораздо ниже цифр, озвученных президентом компании.

К снижению размера дивидендов может привести решение ускорить процедуру buy back. Согласно политики «Лукойла», увеличение этой статьи расходов ведет к уменьшению базы для расчета величины выплат акционерам.

ЛУКОЙЛ анонсировал рекордные дивиденды на фоне падения цены на нефть, компания направит на них 375 млрд рублей.
Кому кризис, а кому и мать родна…

— Zaur Aliyarov (@zaur_aliyarov) March 11, 2020

Сроки выплат

Получить дивиденды за 2019 г. в полном объеме уже не удастся. Первая половина была переведена еще в январе 2020 г. Следующая дата отсечки – 09.07.2020 г. Последний день покупки ценных бумаг – 07.07.2020 г. Это связано с тем, что расчеты по сделкам с акциями на Московской бирже происходят в режиме «Т+2», то есть на 2 дня позднее исполнения заявки.

Дивиденды номинальным держателям бумаг будут перечислены компанией через 10 дней после отсечки. В зависимости от оперативности работы депозитария выбранного брокера акционеры получат их 1–5 дней спустя.

Еще одна отсечка в 2020 г. – 20.12.2020 г. В этот день определятся лица, имеющие право на получение прибыли по итогам первого полугодия 2020 г. Обе приведенные даты – рекомендуемые. Они будут окончательно утверждены на собрании директоров вместе с размером дивидендов.

Таблица 1. Даты отсечки в 2019-2020 гг.

Источник: составлено автором на основании данных с официального сайта компании

Динамика: исторические сведения

Начиная с 2000 г., «Лукойл» непрерывно делится частью прибыли со своими акционерами. Размер выплат постоянно увеличивается, например по итогам 2010 г. – 59 руб., а за 2017 г. достигли – 215 руб. Это дает компании право считаться дивидендным аристократом российского рынка. Поэтому покупка бумаг этого эмитента относится к перспективным долгосрочным вложениям.

График 1. Динамика выплат на акцию. Источник: сайт ПАО «Лукойл»

Несмотря на это, ранее текущая дивидендная доходность компании (отношение размера выплаты к стоимости бумаг в день закрытия реестра) была ниже отраслевых уровней. Например, на 20.12.2019 г. она составила 3,07%.

Согласно приведенным на сайте компании данным, рост дивидендов сохранялся даже на фоне кризиса 2008 г. Поэтому покупку ее активов можно считать защитным вложением для тех, кто заинтересован в получении стабильного пассивного дохода. Несмотря на сильный провал нефтяных котировок в марте 2020 г., ожидается, что добывающая отрасль сможет компенсировать часть потерь за счет резкого падения курса рубля.

По сведениям сайта ru.investing.com, открытие позиции в марте 2020 г. обеспечивает инвестору выплаты на уровне 8% уже через 4 месяца.